0次浏览 发布时间：2025-04-05 14:50:00
来源：新浪基金∞工作室
2025年3月29日，中欧基金管理有限公司发布中欧睿泽混合型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年面临诸多挑战，份额、净资产等关键指标出现大幅变化，业绩表现也不尽人意。以下是对该基金年报的详细解读。
主要财务指标：净利润亏损超1亿，资产净值大幅下降
本期利润与已实现收益
中欧睿泽混合A类份额本期利润为 -68,165,544.71元，已实现收益为 -285,536,313.42元；C类份额本期利润为 -33,598,151.55元，已实现收益为 -64,152,462.58元。整体来看，该基金在2024年处于亏损状态，反映出投资组合的收益不佳。
| 类别 | 本期利润（元） | 本期已实现收益（元） |
|---|---|---|
| 中欧睿泽混合A | -68,165,544.71 | -285,536,313.42 |
| 中欧睿泽混合C | -33,598,151.55 | -64,152,462.58 |
净资产合计与期末净资产
2024年末，中欧睿泽混合的净资产合计为464,626,277.05元，期末净资产为464,626,277.05元，较上一年度末的1,162,446,323.44元，大幅减少60.03%。这表明基金资产规模在过去一年显著缩水。
基金净值表现：长期落后于业绩比较基准
份额净值增长率与业绩比较基准对比
过去一年，中欧睿泽混合A类份额净值增长率为 -6.35%，同期业绩比较基准收益率为10.92%；C类份额净值增长率为 -7.11%，同期业绩比较基准收益率为10.92%。过去三年，A类份额净值增长率为 -34.41%，C类份额净值增长率为 -35.97%，而业绩比较基准收益率为 -14.56%。可以看出，该基金长期跑输业绩比较基准。
| 阶段 | 中欧睿泽混合A份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 中欧睿泽混合C份额净值增长率 |
|---|---|---|---|
| 过去一年 | -6.35% | 10.92% | -7.11% |
| 过去三年 | -34.41% | -14.56% | -35.97% |
净值增长率波动
从净值增长率标准差来看，过去一年A、C类份额的标准差均为1.85%，反映出基金净值波动相对较大，投资者需承担较高的风险。
投资策略与业绩表现：市场把握存不足，四季度消费资产有贡献
投资策略分析
2024年A股市场波动较大，该基金采用自上而下分析的方法进行大类资产配置。但在投资过程中，基金管理人反思存在机会成本问题和对债务周期及尾部风险判断不足的情况。例如，因对全资产机会成本比价视角缺失，未能充分从经营周期弱、派息水平稳定的资产中获益；在医药行业投资上，因对债务周期下相关因素影响估计不足，导致投资效果不佳。
业绩贡献分析
四季度内需消费相关资产的回升是整体组合的主要贡献来源。然而，由于整体市场把握存在不足，导致基金全年业绩仍未达预期。
市场展望：关注盈利、定价和风险变量
基金管理人展望2025年，认为A股将在企业盈利、股东回报和长期预期修复的合力下，进入资本回报回升区间。重点关注盈利周期和产业结构、资产定价和机会成本、动量和周期风险等变量。预计内需服务业供需格局更优，相关消费行业资产定价较低，具有一定投资机会，但同时也提醒投资者关注被动投资工具带来的风险。
费用分析：管理费等费用随资产规模下降
基金管理费
2024年当期发生的基金应支付的管理费为8,962,971.29元，较上一年度的19,433,052.83元减少53.87%。基金管理费按前一日基金资产净值的1.20%的年费率计提，资产规模的下降导致管理费相应减少。
托管费
2024年当期发生的基金应支付的托管费为1,493,828.42元，较上一年度的3,238,842.08元减少54.18%。托管费按前一日基金资产净值的0.20%的年费率计提，同样因资产规模下降而减少。
销售服务费
2024年当期发生的基金应支付的销售服务费为930,737.10元，较上一年度的1,824,467.12元减少48.98%。A类基金份额不收取销售服务费，C类基金份额按0.80%年费率计提。
交易与投资收益分析：股票投资收益不佳，关联交易正常
股票投资收益
2024年股票投资收益（买卖股票差价收入）为 -353,010,707.62元，上年度为 -19,674,887.35元，亏损幅度明显扩大。这表明基金在股票买卖操作上未能实现盈利，对整体业绩产生较大负面影响。
关联方交易
通过关联方交易单元进行的交易中，2024年与国都证券的股票成交金额为269,103,235.89元，占当期股票成交总额的9.52%；应支付国都证券的佣金为197,990.88元，占当期佣金总量的11.30%。整体关联交易在正常业务范围内按一般商业条款订立。
持有人与份额变动分析：份额缩水44%，机构占比1.68%
持有人结构
期末基金份额持有人户数为11,261户，其中机构投资者持有份额占总份额比例为1.68%，个人投资者持有份额占比98.32%。机构投资者持有比例较低，个人投资者是该基金的主要持有者。
开放式基金份额变动
中欧睿泽混合A类份额从期初的1,239,619,808.84份减少到期末的597,649,815.17份，C类份额从期初的323,549,203.38份减少到期末的68,806,847.28份，总份额减少44.56%。这反映出投资者对该基金的信心有所下降，大量赎回导致份额缩水。
| 类别 | 期初份额（份） | 期末份额（份） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 中欧睿泽混合A | 1,239,619,808.84 | 597,649,815.17 | -51.77% |
| 中欧睿泽混合C | 323,549,203.38 | 68,806,847.28 | -78.74% |
风险提示
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